来源：中银证券

（2255.HK）近日发布公告宣布进行股份分拆，增持由每股面值 0.0001 美元的中银证券股份拆细为 2 股每股面值 0.00005 美元的股份，于 11 月 10 日正式生效。维持此举彰显出公司对未来业绩的海昌海洋充分信心，有望吸引更多层次的公园投资者，增强股票流动性。评级公司各板块业务稳步推进，增持增长潜力可期，中银证券维持增持评级。维持

要点：

股份分拆彰显经营信心，海昌海洋股东基础持续扩大。公园公司自 11 月 10 日起，评级将原有每股面值为 0.0001 美元的增持股份拆细为 2股每股面值 0.00005美元的股份，拆股后流通股份为 81.14 亿股。中银证券此举有望降低股份价格的维持波动性，提高股份流通量，吸引更多层次的投资者，充分体现出公司对未来业绩的信心。自 9 月以来，公司股份被纳入恒生综合系列指数，并获纳入 MSCI中国指数，将于 11 月 30 日收盘后正式生效，有望进一步扩大股东基础，也充分展现了市场对公司前景的认可。

主题乐园热度回升，旗舰项目业绩喜人。据公司披露数据，国庆假期上海海昌海洋公园接待游客超 16 万人次，恢复至 19 年同期的 90%。飞猪数据显示，截至 11 月 8 日，上海、北京等城市的热门主题乐园双 11 爆款商品累计订单数超 30 万笔，主题乐园再次成为热门旅游产品选项。

积极推进转型变革，扩充 IP 新零售业务版图。公司于 10 月份公布全资子公司酷啦咪控股收购贝贝瓶 100%的股权。后者具备冰品设计、研发、生产、物流、推销、运营、销售的全产业链覆盖能力，是冰品细分领域的独角兽企业，旗下产品覆盖超过 310 家景区，年销售创意雪糕超过 1100万只。公司有望借助贝贝瓶领先的设计能力和广泛的渠道布局，深化IP零售线下场景，拓宽新消费业务版图。

估值

公司深耕行业多年产业资源壁垒显著，龙头地位稳固。旗舰项目疫后客流快速反弹且不断丰富产品供给，轻资产业务稳步扩张，IP 及新零售业务为存量业务赋能并打造新的增长极。我们维持此前预测，预计2022-2024 年公司实现收入 11.9、33.3、45.1 亿元，对应 P/S 分别为 24.2、8.6、6.3 倍，维持增持评级。

• ·国家发改委：明起国内汽、柴油价格每吨分别降低175元和165元
• ·中信建投电新首席疑遭“连环碰瓷”，研究所否认首席曾辟谣，疑云重重，所涉股票浮出水面
• ·警告！欧洲旱情或为500年来最严重 三分之二欧洲大陆拉响干旱警报
• ·浙江义乌今日0时起解除全市疫点管控，全面恢复常态化疫情防控
• ·香港金管局：稳定币的波动性或会蔓延到传统金融领域
• ·龙光集团于8月24日上午9时起复牌
• ·韩媒抱怨：韩元这是被美国“割了韭菜”！
• ·钱坤投资：往者不可谏来者犹可追 大跌之下的两个选股思路
• ·竟敢掩盖不良贷款！踩雷隆鑫后，万亿农商行因9项违规被罚超千万
• ·亚马逊旗下全食超市虚假营销“绝无抗生素”牛肉被起诉
• ·黑芝麻业绩现疲态净利连降4年半 袋糊产能利用仅半仍扩产80%恐难消化
• ·武汉市常态化核酸筛查发现2例无症状感染者 活动轨迹涉及江岸区、黄陂区
• ·破解“不愿转、不敢转、不会转”等转型难题 为中小企业插上数字化翅膀
• ·最高法：不要轻信“找后门”低价办理养老保险
• ·博时基金：A股集体下行 创业板跌幅超3% 恢复途中或较波折
• ·【教育有料】泛商科职业平台小贝Career获融资 三地消协建议小天才整改